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从这个意义理解金融活动,我们看到金融产品的利率实际上是interest(时间价值)加上premium(风险溢价)。在同样的时间价值面前,之所以不同风险水平客群的利率水平不同,原因在于其信用水平不同。在一个陌生人市场中,最可靠的信用是资产抵押,金融机构,尤其负债类金融机构多是以资产抵押来做放款安排的。然而,有资产的人才有能力通过抵押质押获得融资,传统金融很难覆盖抵押物不足的穷人,金融也被批评为“嫌贫爱富”。它构成了金融市场的负外部性,体现为对穷人的排斥,表现为“市场的失灵”。如何把穷人吸纳到现代经济体系中,让他们参与市场经济活动并从中获益,逐步走出“贫困怪圈”,既渗透着对社会正义的诉求,也融合着对经济效率的考虑。

由此,不能把金融仅理解为融资活动。因为融资只是时间价值,克服外部性的关键在于风险配置,通过深刻理解“穷人”的风险特征,并辅以有效的手段加以辨认和刻画,才能形成相应的金融工具,在满足商业原则的情况下,将金融服务惠及社会的每个成员,尤其是“穷人”。其中利率市场化仅是必要条件。如果一味地考虑利率,便会掉入“高利贷的陷阱”。历史和经验都证明,“高利贷”是排斥穷人的,只有在把握穷人风险特征的基础上,创新性地提供有利于穷人脱离贫困的能力建设的金融产品,才能实现普惠性。

从券商的交易客户结构看,PC交易终端对券商经纪业务的贡献度不容小觑。国泰君安表示,该公司14%的客户通过PC终端交易,但贡献了25%的交易量,PC交易占比趋于稳定,形成了成熟稳定的客户群。海通证券也称,公司约25%的客户交易通过PC端完成,贡献了近一半的交易量。

老龄化带来储蓄下降也会影响金融体系。存款来源减少,银行等金融机构存款增速下降。为了黏住客户,银行不得不卖理财等进行转型,“类金融”产品增多,最终演变为“影子银行”(ShadowBanking)。从产业角度看。老龄化意味着人口结构中年轻人比重下降,它会影响房地产等行业。婚房是刚需,因此社会才有“丈母娘的房子”“六个钱包”等舆论热议。中国新进入市场的劳动人口的高点在2012年,此后每年下降近300万人,对应未来新组建家庭少100万个以上。婚房的刚需开始“不刚”,房价上涨趋势变缓,追涨杀跌的投资者开始退场,而房价低迷也使住房改善者可以从容或推迟改善。事实也是如此,2014年是中国房地产的需求历史高峰年。这一年户均住房超过一套,人均住房超过25㎡,在全球处于较高的水平,表明“刚需”基本得到满足。2015年之后房子就难卖了,所以当年出现了包括房地产去库存在内的“三去一降一补”供给侧结构性改革。

杭品生活科技(01682)   0.350元   升22.81%其利工业集团(01731)   0.475元   升21.79%升华兰德  (08106)   0.245元   升20.69%环球数码创意(08271)   0.124元   升18.10%

波罗申科11月30日宣布“开始对俄罗斯公民实行入境限制措施”,暂时拒绝16岁至60岁的俄罗斯公民入境乌克兰。对此,普京表示,俄罗斯不会对乌克兰公民采取同样的限制措施,反之,只要乌克兰公民需要,俄罗斯欢迎他们在俄罗斯境内停留。普京:乌现任领导层掌权 难有和平

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